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時間(jian)︰2020-05-27 10:03:17 來源︰經濟日(ri)報

2月3日(ri),中國人民銀行開(kai)展了1.2萬億元公開(kai)市場操作(zuo),其中7天逆回購(gou)操作(zuo)9000億元,中標(biao)利率2.40%,14天逆回購(gou)操作(zuo)3000億元,中標(biao)利率2.55%。兩個期限(xian)公開(kai)市場操作(zuo)中標(biao)利率均下降了10個基點。

對此,央行貨幣政策委員會委員、清華大學國家金(jin)融(rong)研究院研究員馬駿表示,公開(kai)市場操作(zuo)中標(biao)利率下降是(shi)中央銀行超(chao)預期投放流動性的(de)結果。今年春(chun)節後第(di)一個交易日(ri),人民銀行開(kai)展1.2萬億元公開(kai)市場逆回購(gou)操作(zuo)投放資金(jin),比當日(ri)公開(kai)市場逆回購(gou)到期量1.05萬億元多(duo)1500億元,再加上其他(ta)因素增(zeng)加的(de)流動性yu) 刑ti)系流動性總量比re)?甏chun)節後多(duo)了9000億元,流動性非常(chang)充裕(yu)。

馬駿認為,超(chao)預期流動性投放推動今天公開(kai)市場操作(zuo)中標(biao)利率下行了10個基點,達到了“降息”效果。公開(kai)市場操作(zuo)中標(biao)利率下降,有利于穩定(ding)投資者預期,提振金(jin)融(rong)市場信(xin)心。

“央行超(chao)預期流動性投放,對整(zheng)體(ti)市場利率會產生(sheng)向下的(de)推動力。”馬駿說,繼今日(ri)反映市場短期利率的(de)公開(kai)市場操作(zuo)中標(biao)利率下降後,央行按慣例在月中開(kai)展的(de)中期借貸便利操作(zuo)中標(biao)利率也有望下降,這(zhe)意味著(zhou)2月20日(ri)公布的(de)貸款市場報價(jia)利率(LPR)下降可(ke)期。1月初降準後,部分銀行可(ke)能已根據資金(jin)成本變化下調了自身報價(jia),但(dan)尚未達到使LPR整(zheng)體(ti)下調的(de)閾值。上次(ci)降準的(de)積累,加上此次(ci)央行超(chao)預期流動性投放推動整(zheng)體(ti)市場利率下行,2月20日(ri)公布的(de)LPR下降概率明(ming)顯(xian)增(zeng)大。

為了降低(di)實體(ti)經濟融(rong)資成本,引導LPR利率下行,2020年05月27日(ri),央行投放1年期中期借貸便利(MLF)4000億元,同(tong)時將利率下調5個基點至(zhi)3.25%。為保持政策利率shi)qu)線水平平滑,央行于11月18日(ri)下調7天期逆回購(gou)利率5個基點至(zhi)2.5%,12月18日(ri)下調14天期逆回購(gou)利率5個基點至(zhi)2.65%。

“從今天貨幣市場和債券市場運行情況來看,利率水平總體(ti)平穩,市場預期穩定(ding)。”中國民生(sheng)銀行首席研究員溫彬表示,在當前疫情防控特殊(shu)時期,央行這(zhe)一舉措有利于保持節後市場流動性充足供應,有助于金(jin)融(rong)機構做好流動性管(guan)理。2月10日(ri),在這(zhe)9000億元逆回購(gou)到期後,央行也有可(ke)能通過MLF置(zhi)換,投放較(jiao)長期限(xian)流動性yu)  月20日(ri)LPR報價(jia)產生(sheng)影(ying)響。在這(zhe)一周的(de)時間(jian)里,央行可(ke)繼續觀察疫情防控情況、物價(jia)水平變動情況等,並作(zuo)出相(xiang)應政策選(xuan)擇。

東方金(jin)誠首席宏觀分析師王青(qing)認為,市場資金(jin)面有望保持較(jiao)為寬松(song)狀(zhuang)態,若本月LPR報價(jia)跟(gen)進(jin)下行,則企業貸款利率shi)鋅ke)能以(yi)更大幅度下調,這(zhe)將在一定(ding)程度上激發企業貸款需求,預計未來一段時期信(xin)貸、社融(rong)及M2等金(jin)融(rong)數據回升幅度將會加快,這(zhe)將有效緩沖疫情給宏觀經濟帶來的(de)短期沖擊(ji)。

馬駿認為,公開(kai)市場操作(zuo)中標(biao)利率下降將帶動市場整(zheng)體(ti)利率下行,有利于降低(di)資金(jin)成本,緩解(jie)企業的(de)財務(wu)壓(ya)力,支持實體(ti)經濟,緩解(jie)新型冠(guan)狀(zhuang)病(bing)毒(du)感染(ran)的(de)肺炎疫情對實體(ti)經濟的(de)沖擊(ji)。


編(bian)輯︰胡(hu)瀟穎

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